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<正>值此新春之际,《新金融》对所有关心和支持本刊的各级领导、广大作者、审稿者、读者、同仁表示衷心的感谢与崇高的敬意!祝大家新年跃马扬鞭、马到成功!祝祖国万马奔腾、山河壮丽!2025年,《新金融》加大名家约稿力度,汇聚周小川、蔡昉、余永定、李扬、吴晓求、李东荣、朱云来、王信、盛松成、马骏、彭文生、李迅雷、Frederic Neumann等多位名家,为读者呈现前瞻性、深入性的智慧洞见。
2026年02期 No.445 2页 [查看摘要][在线阅读][下载 666K] [下载次数：8 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：9 ] - 丁志杰;邓睿彬;俞之瀚;
本文梳理了全球可持续发展进程中资金投入与发展成效的结构性背离，揭示出国际融资规模持续扩大的背景下，多数可持续发展目标进展缓慢乃至倒退的深层成因。研究指出，制约可持续发展的核心症结并非资金匮乏，而是国家治理能力短板、全球标准体系单一化及激励机制错配，导致外部资本难以有效转化为内生发展动力。通过对比分析越南、巴西与撒哈拉以南非洲国家的清洁能源转型实践，发现政策设计与国别发展禀赋之间的严重错位。文章进一步结合中国经验，论证了制度建设、市场机制以及渐进式改革在实现绿色转型中的核心作用。本文主张，国际合作应从“标准输出”转向“路径共建”，以实现全球可持续发展由理念共识走向实践突破的根本转型。
2026年02期 No.445 3-10+67页 [查看摘要][在线阅读][下载 1003K] [下载次数：46 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：7 ] - 陆前进;罗婧怡;李欣;
在数字金融加速演进的背景下，厘清数字货币与移动支付对货币供给机制的影响具有重要意义。本文基于中央银行与商业银行资产负债表，分析了数字货币与移动支付对货币供给过程的影响。研究发现：移动支付存款对银行储蓄存在替代效应，备付金比例上升将削弱商业银行的货币创造功能；数字货币增长引起基础货币扩张，但可能抑制货币乘数。进一步构建包含数字货币与移动支付备付金的货币供给模型，拓展了铸币税定义，并据此测算了2000—2023年我国的货币铸币税、机会成本铸币税与中央银行利润。结果显示：备付金增长促进了基础货币与铸币税扩张；数字货币当前规模有限，但或将深刻改变货币供给过程。本文综合理论与实证分析，为数字金融背景下的货币政策制定提供了参考。
2026年02期 No.445 11-23页 [查看摘要][在线阅读][下载 1110K] [下载次数：70 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：3 ] - 李肇宁;吴沁雯;
在数字化浪潮重塑金融业格局的当下，数据要素的价值创造机制亟待深入研究。本文实证研究了数据要素强度对商业银行经营绩效的影响。研究发现，数据要素强度显著提升了商业银行的净息差。异质性分析表明，在上市年限较长、资产增长率较高及创新能力较强的银行中，数据要素对净息差的正向影响更为显著。进一步分析发现，数据要素不仅促进了存贷款业务增长，还能够降低不良贷款率和成本收入比，最终提升了银行的市场估值和盈利表现。因此，数据要素强度能够从多维度起到改善商业银行经营绩效的作用。本文从生产要素视角拓展了数据要素影响银行绩效的理论框架，并为商业银行在数字化转型中制定差异化数据战略提供了实证依据和政策启示。
2026年02期 No.445 24-34页 [查看摘要][在线阅读][下载 1013K] [下载次数：90 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：6 ] - 束兰根;
生物多样性保护是可持续发展的重要基础，金融工具创新是破解资金缺口与市场化机制缺失的有效路径。本文以鄱阳湖生物多样性保护指标挂钩银团贷款案例为样本，聚焦生物多样性金融理论研究与实践，解析“保护共识落地—产业转型协同—金融工具赋能”的治理协同逻辑，探索生态保护、产业转型与金融创新的多维融合模式。随着生物多样性保护上升至国家战略，针对生物多样性金融起步阶段所存在的问题，本文提出完善政策体系、创新金融产品、强化风险管理、参与全球治理等建议，旨在推动生物多样性金融发展，以市场化金融工具深度赋能生物多样性保护。
2026年02期 No.445 35-44页 [查看摘要][在线阅读][下载 1008K] [下载次数：51 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：5 ] - 陈泽;曾宪才;
养老金具有长期稳定属性，是市场上难得的耐心资本。本研究以“资金—市场”和“制度—生态”循环框架分析养老金与资本市场的互动关系，总结我国养老金体系20余年的入市投资进程，综合估算三支柱养老金入市规模及未来发展潜力，梳理我国自2023年以来出台的新一轮引导中长期资金入市的支持政策及其影响，对比海外养老金投资管理实践，就进一步引导养老金入市提出丰富养老资金来源、强化“长钱长投”理念和探索扩大投资范围的政策建议。研究为理解中国特色的养老金与资本市场共生关系提供新视角，对促进养老金与资本市场良性互动具有重要的政策启示。
2026年02期 No.445 45-55页 [查看摘要][在线阅读][下载 1093K] [下载次数：81 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：6 ] - 周扬;
低利率环境下理财子公司如何转型来突破发展压力？回答这一问题对固收类资产配置占比超95%的银行理财子公司具有重要的实践意义。本文通过构建理论模型并创造性引入庞氏融资能力参数，对低利率现象展开理论分析，总结主要经济体低利率演进的四阶段演进规律及资管产品变迁特征，指出完整低利率环境通常会经历利率快速下行期、平台期、零利率和利率回升期四个阶段，不同阶段占优资产存在差异，且低利率环境下资管产品呈现出指数化、多元化、功能化、全球化配置等特征，管理费率也随之降低。结合利率研判和国别经验，本文指出，中长期来看，国内利率仍趋于下行，当前国内利率环境正处于快速下行期向平台期演进阶段，理财子公司需调整资产配置策略和产品结构，从专业投研团队构建、交易能力打造和风险管理改革等方面进行转型发展，突破低利率环境带来的发展压力，实现稳健运营和可持续发展。
2026年02期 No.445 56-67页 [查看摘要][在线阅读][下载 1079K] [下载次数：22 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：5 ] - 张吉光;傅家范;
随着信贷需求进入存量博弈阶段，近年来我国银行业再度面临“资产荒”，亟须加强资产配置策略研究，以更好统筹资产端量、价、险平衡，实现高质量发展。本文从商业银行资产负债管理的视角出发，对2015年以来经历过的三轮银行“资产荒”进行回顾和总结，结合当前宏观经济及金融政策背景，分析本轮银行“资产荒”的主要特点和银行面临的困境。为应对当前形势下的银行资产荒，银行应把握新兴行业的业务拓展机会，开展更加主动的、精细化的定价管理，加强利率风险管控和应对，提高中间业务收入可持续增长能力，以更好地促进业务发展和盈利增长的可持续性。
2026年02期 No.445 68-75+80页 [查看摘要][在线阅读][下载 1020K] [下载次数：46 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：8 ] - 陈诗一;
<正>在全球气候变化日益严峻的情境下，尤其是在各国就减排问题存在分歧的时期，《气候的未来减缓和适应气候变化》（简称《气候的未来》）的出版对全球气候变化问题提出了崭新的观察和思考视角。罗伯特·S.平狄克是一位知名经济学家，在本书中展现了其深厚的经济学背景，尤其是在不确定性分析和成本效益评估方面。他深入探讨了气候变化的复杂性，揭示了气候敏感度、碳社会成本等重要概念。平狄克指出，气候变化的不确定性不仅体现在科学预测上，更体现在其经济和社会影响上。因此，单纯依赖减排政策显得过于冒险，而适应措施则提供了更加稳妥的应对策略。他提醒我们，尽管减排非常必要，但不能忽视气候变化的不可逆性和不确定性，必须为未来的气候影响做好充分准备。因此，他主张社会应更加注重气候适应措施，如建设海堤、研发耐高温作物及发展太阳能地球工程等。
2026年02期 No.445 76-80页 [查看摘要][在线阅读][下载 924K] [下载次数：79 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：5 ] <正>《新金融》于1988年创刊,是由交通银行主管主办、面向国内外公开发行的全国中文核心期刊。自2008年以来,本刊每年举办“博士后金融专题研究”有奖征文活动,得到了广大在站博士后、审稿专家的大力支持;其中部分优秀研究成果在本刊公开发表,有的还被人大复印报刊资料转载,得到了读者的肯定和良好的社会反响。为进一步贯彻落实党的二十届四中全会精神,谋划好“十五五”发展蓝图,2026年本刊继续举办有奖征文活动。
2026年02期 No.445 81页 [查看摘要][在线阅读][下载 485K] [下载次数：9 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：6 ]