- 王永钦;刘海勤;
在高质量发展与金融风险防控的双重目标约束下，中国货币政策框架正加速转型：在利率走廊下完善价格型调控的同时，依托有抵押合约与结构性工具，重塑流动性供给边界与信用配置方向。中国人民银行资产负债表表明，基础货币投放已由外汇占款主导的被动扩张，转向面向国内金融机构、以合格抵押品约束的主动供给，体现为“对其他存款性公司债权”持续上升。本文据此提出“基于抵押品的货币政策”，并从融资可得性、银行资产组合调整与抵押品价格—风险反馈机制刻画传导路径。政策层面，鉴于私有部门资产主导的抵押品框架存在高信用抵押品稀缺约束，未来宜稳步推进国债现券买卖与买断式逆回购等安全资产操作，以提升可交易高质量抵押品供给并增强政策可控性。
2026年04期 No.447 3-13页 [查看摘要][在线阅读][下载 1193K] [下载次数：33 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：6 ] - 高成运;
本文围绕养老金融需求侧，分析具有生命力、包容性与可持续性的养老金融供给创新模式。一是面向备老群体的养老财富储备需求，探索家庭互助养老金融模式。二是面向老年期的健康保障需求，打造老年健康保险研发应用协同创新共同体。三是面向老年人“一站式”的服务需求，开发“金融产品+服务”一体化解决方案。四是面向养老市场主体的融资需求，构建“信用养老”的金融生态。本文得出以下启示：一是养老财富储备的范式需要从“个人生命周期”拓展至“家庭代际周期”；二是金融机构围绕人们老年期的健康保障需求创新空间巨大；三是金融机构应发挥资源整合能力，搭建“老年生活服务的超级入口”；四是养老金融供给创新必须从“单点突破”转向“信用养老生态构建”，进而推动养老金融供给体系向着更加包容、智能和富有温度的方向发展。
2026年04期 No.447 14-22页 [查看摘要][在线阅读][下载 984K] [下载次数：113 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：4 ] -
地缘政治风险日益成为市场风险、流动性风险和信用风险等传统金融风险之外的重要风险，威胁宏观金融稳定。文章采用基于新闻的地缘政治风险指数，评估地缘政治风险事件对金融资产价格的影响。研究表明：股票价格通常对地缘政治风险事件的反应较为温和，但军事冲突等重大事件对股票价格的影响要大得多，且持续时间也更长；主权风险溢价可能因重大地缘政治风险而显著上升，新兴市场经济体尤为明显；地缘政治风险可通过贸易和金融联系外溢至其他国家；地缘政治风险对银行和非银行金融机构的稳定性和中介能力也产生不利影响，对宏观金融稳定造成潜在冲击。由此建议：政策制定者应保留足够的宏观经济政策空间和国际储备缓冲，针对各国特有的地缘政治风险加强监管；金融机构应投入足够的资源来识别、量化和管理地缘政治风险；新兴市场和发展中经济体应继续努力深化金融市场，并配套完善的监管框架。
2026年04期 No.447 23-31页 [查看摘要][在线阅读][下载 1118K] [下载次数：79 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：3 ] - 夏乐;
2023年以来，人民币国际化展现出从“规模增长”向“结构性跨越”转变的强劲势头。本文在全球金融地缘政治格局演变的背景下，系统分析了人民币在全球支付、贸易融资及离岸市场领域取得的历史性突破。研究发现，中美利差倒挂引发的“融资性价比”效应极大地提升人民币在国际融资市场的地位。与此同时，美国“特朗普新政”引发的信用裂痕及其政策不确定性，动摇了美元的避险属性，而国际货币体系中主权数字货币的兴起又为人民币提供了战略切入点。目前一系列有利因素可望推动人民币国际化在未来一段时间里快速深化。然而，美元霸权的制度惯性与路径依赖仍是长期挑战，人民币国际化应当设定更为理性现实的初步目标，通过提高人民币全球份额，取得在极端情况下实现金融安全与经贸自洽的能力。
2026年04期 No.447 32-41页 [查看摘要][在线阅读][下载 1135K] [下载次数：125 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：3 ] - 王德伦;马兰;
发展新质生产力是党中央作出的重大战略部署，而如何引导长期资金进入关键技术领域是实现这一战略的核心所在。以陆股通机制为准自然实验，基于A股上市公司数据，运用双重差分法系统考察了资本市场高水平开放对企业新质生产力培育的影响及作用机制。发现资本市场高水平开放显著提升了企业创新产出的数量、质量与持续性。机制检验表明，境外机构投资者作为耐心资本，通过强化外部监督、提升信息透明度优化了公司治理环境，同时显著缓解了融资约束，进而推动企业研发投入总量和强度提升。从耐心资本视角深化了金融开放服务实体经济的理论认知，为通过制度型开放培育新质生产力提供了微观证据和政策启示。
2026年04期 No.447 42-52+73页 [查看摘要][在线阅读][下载 1176K] [下载次数：54 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：2 ] - 刘功润;孙丹;田伟杰;
2021年以来，上海全球资管中心建设取得突破性进展，综合竞争力跃居全球前列，但与国际老牌资管中心相比，上海在底层资产多样性、ESG业务、税收政策和人才国际化等方面仍存在一定差距。提升上海全球资产管理中心功能，需持续推进资产配置与风险管理并重的“均衡型资管中心”建设，通过丰富人民币资管产品体系、发挥资管科技赋能作用、深化沪港协同机制等举措，增强资产配置与风险管理两大核心功能，最终建成与纽约、伦敦比肩的全球人民币资产配置与风险管理枢纽。
2026年04期 No.447 53-62页 [查看摘要][在线阅读][下载 1146K] [下载次数：10 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：2 ] - 王应贵;薛秋霞;徐子淇;
云计算本质就是共享经济，是现代化数字基础设施的核心组成部分，为人工智能（基础大模型）部署和运行提供底层算力支撑。云计算可加快银行数据处理速度、降低基础设施费用、提升系统灵活性与安全性，是促进银行业新质生产力发展的重要推力。在数字化转型时代，云计算对于银行成长、风险管理、成本控制和效率提升方面均具有重大的经济意义。本文以当前金融政策导向并结合星展银行、瑞士联合银行以及摩根大通银行等案例分析云计算战略实施全过程、后续发展及效率提升的路径，以期为我国银行业深化数字化进程及新质生产力发展提供实际借鉴与理论支持。
2026年04期 No.447 63-73页 [查看摘要][在线阅读][下载 1089K] [下载次数：31 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：5 ] - 陈梦媛;姚惟佳;沈泓;
在“稳市场、防风险、促转型”的政策主基调下，加快构建房地产发展新模式已成为行业高质量发展的核心路径。房地产抵押资产支持证券作为盘活存量资产、打通“投—融—管—退”闭环的重要金融工具，在构建新模式过程中的作用日益凸显。本文以CMBS、类REITs和产权REITs三类房地产抵押资产支持证券作为研究对象，通过案头研究、实地调研京沪苏等多个城市典型项目、现场访谈等方式，并结合不同资产品种差异化的结构设计、风险收益特征，对房地产抵押资产支持证券进行了多维度的风险评估。具体而言，商业银行可通过出租率与租金、租户集中度与合同期限、底层资产估值与现金流、增信结构与条款设计、二级市场流动性与交易策略、管理人资质、政策研判等角度加强对房地产抵押资产支持证券的风险把控。本文为商业银行在房地产发展新模式下优化投资风控体系、更好服务实体经济转型升级提供一定参考与借鉴。
2026年04期 No.447 74-83页 [查看摘要][在线阅读][下载 1299K] [下载次数：34 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：1 ] -
<正>《新金融》于1988年创刊,是由交通银行主管主办、面向国内外公开发行的全国中文核心期刊。自2008年以来,本刊每年举办“博士后金融专题研究”有奖征文活动,得到了广大在站博士后、审稿专家的大力支持;其中部分优秀研究成果在本刊公开发表,有的还被人大复印报刊资料转载,得到了读者的肯定和良好的社会反响。为进一步贯彻落实党的二十届四中全会精神,谋划好“十五五”发展蓝图,2026年本刊继续举办有奖征文活动。
2026年04期 No.447 84页 [查看摘要][在线阅读][下载 828K] [下载次数：1 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：0 ] |[阅读次数：3 ] 下载本期数据