专稿

• 从金融周期看经济走势

  彭文生;

  我们应该从金融周期而不是一般经济周期的角度来看待近期经济和市场的变化,这样才能更全面准确地把握中国经济和资本市场未来的走势。金融周期强调货币信用和房地产价格的相互作用,形成加速器影响,导致与一般经济周期不同的规律,其时间跨度可能超过经济周期的时间跨度,导致的宏观经济变量的波动幅度也会较大。中国已经开始进入金融周期的下半场,大宗商品、房地产将大概率出现调整,经济增长率面临下行压力,在"紧信用、松货币、宽财政"的政策组合下,只要不出现系统性风险,利率将会下降。未来资产负债表的调整将使实体经济较长时间疲弱,总体储蓄相对于实体投资增加,将提高投资者对金融资产的配置需求,对资本市场有利,但提升金融资产估值最终仍需靠经济体制改革带来的经济结构改善来加以支撑。

  2015年03期 No.313 4-10页 [查看摘要][在线阅读][下载 74K]
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宏观经济

• 我国“货币悖象”的成因、危害及对策分析

  杜静;杜磊;

  我国融资市场中存在钱多(市场体系流动性多)与钱贵(实体经济融资贵)并存的"货币悖象",根本原因在于资金配置机制(货币流动方向)的结构性错位导致了实体经济获取货币资金配置的相对份额下降与绝对数量不足,形成的货币名义总量与实际效用的不协调以及在此基础上的货币效用趋势性衰退。"货币悖象"导致了商业银行"损失成为利润、包袱成为资源和陋习成为宝贝"等主要危害。应从提高商业银行应对变化管理的能力、增强央行灵活调控货币政策的水平和优化实体经济持续做优做强的机制上加以校正与调整。

  2015年03期 No.313 11-16页 [查看摘要][在线阅读][下载 71K]
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• 新常态下我国货币政策取向的思考

  潘锡泉;郭福春;

  本文分析了我国经济新常态呈现出的阶段性特征以及经济进入新常态所面临的挑战,指出下一阶段货币政策的可能取向:保持定力,在维持总量稳定的基础上盘活存量,引导信贷资金投向;在低通胀水平下继续激活并用好"降息降准"等常规货币政策手段,稳定金融环境;通过定向微调促进经济结构优化。

  2015年03期 No.313 17-20页 [查看摘要][在线阅读][下载 59K]
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金融监管

• 保障房融资蕴含的系统性风险及监管策略

  郭宏宇;

  随着房地产市场的调整和保障房融资规模的迅速增加,保障房融资的系统性风险日益突出。保障房的系统重要性源自其庞大的融资规模、广泛的外溢影响、难以替代的融资平台和隐含的风险链条,并有不断增强的趋势。本文认为,虽然保障房融资的系统性风险具有不可分散性,但是由于系统性风险是外溢的影响,所以其风险报酬并不会反映在项目的必要收益率之中,从而难以通过市场机制来加以控制。为控制其系统性风险,本文提出应对保障房融资进行审慎监管,将保障房融资的外溢风险内部化,并缩小保障房融资创新的风险链条。

  2015年03期 No.313 21-25页 [查看摘要][在线阅读][下载 117K]
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• 巴塞尔协议制定过程中监管俘获问题研究

  郑晖;

  次贷危机的爆发从一个侧面证明了巴塞尔资本协议Ⅱ未能达成其既定目标。笔者认为,大型金融机构通过与监管规则制定者结成密切关系网络,享有信息优势并进而享有"先行者优势",加之巴塞尔委员会自身相对封闭、缺失问责制的运作模式,导致委员会制定协议Ⅱ的过程被主要金融机构"监管俘获",这是使得协议Ⅱ未能达成目标的重要原因。危机后的巴塞尔资本协议Ⅲ制定过程中,上述原因并未完全消除,因此笔者对协议Ⅲ能否达成其目标持怀疑立场。

  2015年03期 No.313 26-30页 [查看摘要][在线阅读][下载 558K]
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• SIFIs危机处置国际规则的功能及其启示

  郭金良;

  SIFIs危机处置国际规则属于金融监管国际规则的重要组成部分,但这些国际规则在法律性质上仍存有争议。从国际法原理和既有研究中可以总结出,这些规则应属于国际惯例。从这些国际规则实践中的适用效果和规则需求上看,SIFIs危机处置国际规则具有强化国际金融治理中治理规范的约束力和平衡"权力多元化"格局下的利益冲突的重要功能。因此,对于该类规则的研究应侧重规则内容的具体设计和规则实际约束效果的强化,积极推进中国在规则设计和国际金融治理中的作用。

  2015年03期 No.313 31-37页 [查看摘要][在线阅读][下载 95K]
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博士后征文

• 中国境外直接投资的新趋势

  栗亮;

  我国对外直接投资从2003年开始真正起步,迄今为止已经得到了迅猛的发展,企业"走出去"逐渐步入从商品、产能输出为主向技术、资本输出为主的过渡阶段。从战略意义上来讲,企业"走出去"的动机已经从"替代出口"向化解"产能过剩"、支持"产业升级"的方向转变,未来对海外直接投资的支持力度应该有所加大,对外直接投资正步入新的发展阶段。

  2015年03期 No.313 38-42页 [查看摘要][在线阅读][下载 507K]
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• 国有资产管理公司金融功能的国际比较

  王元凯;

  资产管理公司发挥了不良资产处置、问题机构救助、防范和化解系统性风险、存量资产盘活等金融功能。本文通过中外比较分析发现:资产管理公司的防范和化解金融风险功能、存量资产盘活功能、国家控制资产管理公司等具有普遍性,资产公司的存续及功能发挥受不同经济金融体系的影响。因此,要重视中央财政控股资产管理公司,将其纳入到系统性金融风险防范和处置体系中,加强和完善不良资产处置技术,发挥其存量资产盘活及其他特有的金融功能。

  2015年03期 No.313 43-47页 [查看摘要][在线阅读][下载 64K]
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金融市场

• 省际金融发展与经济增长——基于31个省面板数据的研究

  王颖;宋翠玲;

  明确省际经济与金融的关系以及经济增长中金融因素的促进作用是我国经济学研究的一项重要任务。本文采用面板数据检验方法研究我国省际间金融发展与经济增长间的关系,分析结果显示金融发展与经济增长之间存在高度相关的关系,东部地区金融发展对经济增长的影响大于西部地区,西部地区金融相关比率的系数大于中部地区。我国大部分省份实际利率和经济增长之间并不相关,其原因可能是由于我国名义利率没有完全自由化,实际利率影响储蓄进而影响资本投资和经济增长的效应没有显现。各省的自发经济增长水平存在显著的差异,说明各省的经济基础、技术、制度、文化等因素对经济增长的作用存在明显的省际差异。

  2015年03期 No.313 48-54页 [查看摘要][在线阅读][下载 1028K]
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• 我国推行股票发行注册制的路径选择与制度建设

  帅晓林;

  近期证监会下发《国九条》明确提出要积极稳妥推进股票发行注册制改革,建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。注册制的核心是充分高效的信息披露,审核机构只进行形式审查,强调事后监管,这类发行制度的代表是美国和日本。当前我国股票市场正处于艰难困苦时期,推行股票发行注册制不可轻率、贸然实施,要充分认识到当前实施股票发行注册制的风险及其制度、法规的前提条件尚不成熟,探索出有"中国特色"股票发行注册制度,设计和选择"中国特色"注册制"混合并行"的具体路径;推进注册制改革,绝非新股发行制度本身修改完善就能实现,需要进行一系列的配套制度改革。

  2015年03期 No.313 55-58页 [查看摘要][在线阅读][下载 59K]
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借鉴与思考

• 中美互联网金融发展:模式及环境维度的比较与启示

  胡锦娟;

  自2012年以来,中国互联网金融正掀起一股发展浪潮,第三方支付、网络借贷、众筹融资等互联网金融模式强势崛起。由于起步较晚,互联网金融在中国尚需新生事物,其发展方向与发展思路还在摸索之中。而美国互联网金融起步早,发展比较成熟,是中国互联网金融发展的范本,其经验与教训值得学习和借鉴。

  2015年03期 No.313 59-63页 [查看摘要][在线阅读][下载 120K]
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• 交通银行 科技金融 创新有道

  <正>2010年,交通银行苏州分行率先响应国家扶持中小微料技型企业号召,精准把握转型发展机遇,探索形成了全国范围内首个完整金融业态模式——"银行+政府+担保+保险+创投+券商+科技服务中介"的科技金融"苏州模式";在金融系统内成立第一个科技金融产品创新实验基地、交通银行博士后工作站和南京大学博士后流动站苏州基地;2013年4月,

  2015年03期 No.313 1页 [查看摘要][在线阅读][下载 398K]
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• 交通银行河南省分行

  <正>交通银行河南省分行于1988年12月27日重组开业,原称"交通银行郑州支行";1995年2月,升为总行直属分行,2004年10月明确为省分行;2009年1月18日正式更名为交通银行股份有限公司河南省分行。目前,河南省分行下辖洛阳、南阳、许昌、安阳、焦作、平顶山、新乡、开封、济源、信阳10家省辖分支机构,共99家营业网点。截至2014年底,本外币资产总额1978.7亿元;人民币各项存款余额1656.2亿元;人民币各项贷款余额

  2015年03期 No.313 2页 [查看摘要][在线阅读][下载 413K]
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• 2015年本刊征稿要点

  <正>~~

  2015年03期 No.313 16页 [查看摘要][在线阅读][下载 42K]
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• 《新金融》期刊入选人民大学2012版“复印报刊资料”重要转载来源期刊

  本刊讯;

  <正>在由权威期刊评价机构中国人民大学人文社会科学学术成果评价研究中心、中国人民大学书报资料中心主办的"复印报刊资料"重要转载来源期刊评选中,根据2010-2011年"复印报刊资料"转载论文综合评价数据和评审专家组评议,交通银

  2015年03期 No.313 20页 [查看摘要][在线阅读][下载 40K]
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• 交通银行2015年面向海内外公开招收博士后研究人员

  <正>为了引进高层次优秀专业研究人才,更好地对我国商业银行经营管理的重大问题开展战略性和前瞻性研究,交通银行2015年面向海内外公开招收若干博士后。现将有关事项公告如下:一、招收条件1.具有良好的政治素质,品行端正,无违法违纪等不良记录;2.近年来获得博士学位或将于2015年6月前毕业

  2015年03期 No.313 25页 [查看摘要][在线阅读][下载 41K]
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• 关于举办2015年“博士后金融专题研究”征文的启事

  <正>本刊自2008年以来每年举办"博士后金融专题研究"征文活动,该活动得到了各金融机构博士后流动站和博士后的广泛支持和积极参与,应征博士后论文数量逐年增加。为进一步加强对商业银行改革发展和经营管理的深层研究,2015年交通银行《新金融》期刊将继续向各银行证券单位、各高等院校、各研究机构的在读博士后

  2015年03期 No.313 58页 [查看摘要][在线阅读][下载 41K]
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